安洁还能在苹果树下乘凉吗

2011年5月11日，一手缔造苹果奇迹的斯蒂夫·乔布斯逝世。这个震惊世界的消息让人们对苹果的未来充满担忧。

正在冲刺IPO的苏州安洁科技(002635,股吧)股份有限公司（下称安洁科技）比广大“果粉”更加心痛，因为苹果是安洁科技最重要的终端客户。那么，安洁科技还能在“苹果”树下乘凉吗？

风雨摇动“苹果”树 安洁业绩或难稳

安洁科技主要生产用于笔记本电脑、手机等消费电子产品内部的功能性器件，在消费电子产品产业链中属于最基础、技术含量较低的非核心部件加工制造行业。

其产品最终应用于笔记本电脑和手机的销售收入占比合计达97.05%，而笔记本电脑和手机是电子消费产品竞争最充分、市场份额变化最剧烈的行业，安洁科技的业绩很大程度上取决于其主要终端客户的市场地位。

而公司还没上市，就有券商发布了看好安洁科技的研究报告。有分析人士表示，经过多年的潜心耕耘，其与一批领先的国际消费电子企业建立了稳固的合作关系，拥有一批稳定的核心客户群。

公司终端及直接客户共有100 多家，其中著名的国际品牌客户包括苹果、惠普、摩托罗拉、索尼、戴尔等等。

真的如研报中所说的一样么？

据了解，苹果公司是安洁科技最重要的终端客户，2010年度面向苹果的销售金额已占当期营收的48.80%，并呈逐年增加的趋势。

招股书中亦提到，安洁科技近年也尽量将产能向苹果相关产品倾斜。而乔布斯推行的苹果封闭生态链，也增加了配套厂商改旗换帜的难度，对其依赖程度不断加深。

2011年第三季度，苹果公司在美国的智能手机出货量已被HTC和三星超过，屈居第三。若失去乔布斯的苹果不能延续其杰出的创意设计和经营能力而日落西山，高度依赖苹果的安洁科技必将受到严重影响。

蹊跷股权转让 彰显“股票有价 友情无价”

安洁科技实际控制人为吕莉与王春生夫妇。2010年3月临近报告期结束，吕莉将3.8605%公司股权转让给张一梅等十名自然人，这意味着如企业成功上市，受让者短期内将获得数倍收益。

如果此举旨在激励本公司核心员工以利公司发展则无可非议，但其中三人仅因为是吕莉的朋友，而且张一梅和周兆华受让股份额位居前列，人均获得股份超过所有公司核心人员获得数量总和。

更令人费解的是，吕莉还和这两位“挚友”签订协议，约定若安洁科技三年内无法上市，则吕莉回购所转股份。此类协议一般都出现在投资机构高溢价获得股权的对赌中，“朋友”之间堪称罕见。

在2011年3月报送资料前，双方又签署协议将原协议解除，若不存在利益输送，只能说对吕莉来说，朋友之谊可以凌驾于公司利益之上。

招股书显示，此次上市之前吕莉和王春生夫妻共持股86.83%，若成功上市，二人持股比例仍达65.12%，而排名第三的君联创投占比仅6.93%，安洁科技的“夫妻店”特性并未发生实质性改变。

另外，又有吕莉友情转让股份的先例在前，公众投资者将面对明显的实际控制人风险，而招股书中风险提示对此却只字未提。

文/记者 高阳

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