PSL小规模应用取得较好效果

PSL小规模应用取得较好效果

3月5日，李克强总理在政府报告提到，2015年“要发挥开发性金融、政策性金融在增加公共产品供给中的作用”。　　就开发性金融的相关问题，21世纪经济报道记者专访了国家开发银行金融研究发展中心主任郭濂。郭濂认为，经济下行时期，财政和开发性金融成为逆周期调节经济的主力军。对于外界关注的定向调控工具PSL，郭濂认为目前小规模应用取得了较好效果。

财政和开发性金融成为逆周期调节经济的主力军　　《21世纪》：作为最主要的开发性金融，您认为国开行在未来的公共产品供给中可以以何种形式发挥作用？针对的主要领域将会是？　　郭濂：国开行坚持以开发性方法和市场化运作服务国家战略，在高铁、水利、棚户区改造及消费型基础设施建设等公共产品、半公共产品供给中大有可为。　　在经济新常态下，国开行将在重点领域、薄弱环节和关键时期发挥作用，主要可归结为如下几方面：　　一、提供长期资金。公共产品项目对资金的要求具有大额长期低成本的特点。在国外通常可以通过以政府信用发行长期债券等方法筹集资金，但是我国负债以商业银行为主。商业银行负债期限比较短，如果发生过多的期限错配会增加金融系统的脆弱性。以国开行为主的开发性金融机构以中长期金融债券为主要负债来源，相对可以较好地匹配公共产品供给的回报周期。特别是在目前经济下行时期，财政和开发性金融成为逆周期调节经济的主力军。　　二、降低融资成本。公共产品供给项目一般不具有较高的回报率，因此相对要求更低的融资成本。国开行具有丰富的基础设施投融资经验，通过开发性金融机构的增信，做到既尽可能融资降低成本支持公共产品建设，又更好地管控风险。　　三、撬动社会资金满足公共产品供给所需的巨量资金。公共产品建设的资金供给都无法完全依赖财政资金。现在的做法是：在国家层面给予国开行金融债券以信用支持，通过金融杠杆撬动大量社会资金参与公共产品的建设。国开行对目前社会融资总量的引领作用还是比较明显的。　　PSL小规模应用取得较好效果　　《21世纪》：2014年，在棚改领域，人民银行通过PSL定向向国开行投放1万亿支持棚户区改造。这次定向投放的运作机制是？如何评估这一工具的效果？相关经验如何推广？　　郭濂：抵押补充贷款(Pledged Supplementary Lending，即PSL)作为一种新的货币政策工具，是一种基础货币的投放渠道。PSL通过抵押资产从央行获取融资的利率，对于中长期利率具有较好的引导作用，有利于疏通货币政策的传导机制。PSL作为一项货币政策工具的创新，目前小规模应用取得了较好效果，但其大规模开展的效果，有待未来通过一定时期的实践得到验证，是否大面积推广还将服从于央行等部门的决定。　　《21世纪》：是否有相关数据显示，这笔PSL有多大比例已经投放到棚改领域？　　郭濂：对于国开行棚改资金的使用，审计等部门会进行严格的检查和监管。根据2014年12月16日中国政府网发布的《本届政府成立以来出台的重要金融政策及成效》报告，“人民银行通过抵押补充贷款(PSL)工具为开发性金融支持棚户区改造提供了1万亿元长期稳定、成本适当的资金额度，资金利率较市场利率低约1个百分点。截至2014年10月末，使用PSL资金发放的棚户区改造贷款3127亿元。”2014年全年，国开行倾力支持棚户区改造，全年发放棚改贷款4086亿元，其中相当大部分的资金来自于PSL资金。　　《21世纪》：您能否总体介绍一下国开行在支持棚改方面的最新情况和主要挑战？　　郭濂：去年下半年，银监会已经批准国开行住宅金融事业部开业，可办理纳入全国棚户区改造规划的棚户区改造及相关城市基础设施工程建设贷款业务。下一步，国开行力争实现2015年全年棚改和危房改造贷款发放超过4000亿的目标。　　主要面临的挑战是如何适应新的《预算法》要求，改进和完善现有贷款担保、抵押等方式，处理好市政债、城投债、PPP和BOT等与现有融资机制的关系。　　一、棚改本身固有的问题。棚户区拆迁实施难度大、协调时间长，尤其是对于危旧房屋密集、违章建筑多的区域，棚改项目的成本很容易失控；有的棚改项目未纳入城市总体建设规划、或规划不科学，同时缺乏相应的配套政策，难以发挥棚改区域的综合经济效益，严重影响地方政府的融资和还贷能力；少数棚改项目被拆迁的居民安置不善，难以就业，无配套的社会保障措施则容易返贫，影响社会安定。　　二、棚改的信用风险。大干快上往往容易产生风险漠视，尤其是当前地方政府的债务风险积聚、房地产市场下行趋势渐渐确立的条件下，棚改项目的信用风险尤其值得重视。　　三、棚改的资金成本和使用效率。受当前利率市场化等因素的影响，国开行的融资成本大幅度上升，这一状态在短时间内仍将继续。国开行在争取国家政策的同时，更重要的是努力修炼内功，不断提升自身经营能力为资产增信，以降低资金成本。

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