线上线下左右互搏不矛盾

随着东港股份(002117,股吧)“触网”的不断深化，有机构研究员告诉中国证券报记者，“东港股份未来恐怕要适用互联网公司的估值了。”但眼下的现实是，电子发票业务仍然没有给公司贡献一分钱营收，互联网彩票业务更是有待落地。相反，表面上看，公司两项“线上”业务的发展和“线下”传统业务的发展产生了“左右互搏”的矛盾。

以公司的重要客户京东商城为例，原先京东商城在东港股份有上千万元的发票印制费，通过大力发展电子发票，现在京东商城成功减掉了这块“赘肉”，但对东港股份而言却是白白丢掉了一块“肥肉”。

在很大程度上，东港股份是“自己革了自己的命”。“你想保住，还是前进，这个矛盾确实是存在的。其实，今年开董事会的时候，我们也在谈这个问题。”史建中表示，“但是，我们觉得，东港要敢于做自己的掘墓人，敢于挑战自我，否则你就没有发展。”

齐利国则认为，虽然“无纸化”趋势在加速发展，但公司的票据印刷业务未来几年仍然无忧。“一方面，票证印刷的细分市场在发生一个利好的变化，随着政府体制改革的深入，原来直接下达的订单转变成招标订单，我们的市场机会也在增多；另一方面，虽然互联网在城市的影响非常大，但对农村的影响还需要一段时间，在我们的票证业务中，农村市场仍然保持一个较快的增长。从以上两个方面来看，我们的票证印刷业务继续保持一个稳定的增长还是有保证的。”

未来公司电子发票和互联网彩票等新业务对传统业务的承接作用，也将在很大程度上缓解转型对传统业务的冲击。史建中介绍，“我们原先的很多业务确实减少了，但减少的这些业务很大程度上是被我们自己的新业务接过来了。比如说存折印制业务，这几年它的产量确实下降了，不过，公司银行IC卡业务的增长把减少的这部分量接过来了。关键是看你有没有能力抓住新的，如果你抓住了，那么你就上来了。”

与增速放缓的发票印刷行业不同的是，彩票行业仍在加速发展。同理，与电子发票对存量纸质发票的替代作用不同的是，互联网彩票产生的更多的是一种增量效应。苏国京指出，“一定程度上说，互联网彩票对线下的影响肯定是有的，但在一定阶段内它的影响又是有限的。因为两者的客户群是不一样的，对线下来说，中老年彩民是主力，而互联网彩票的客户更多的是年轻的彩民。从长远的发展角度来看，互联网彩票对线下更大程度上是一种补充。”

而在张爽看来，公司“传统票据印刷受到"无纸化"的冲击”这种说法，把问题的本质给扭曲了。“这个冲击并不是因为公司发展了这两项新业务导致的，而是这个行业的生态在发生变化，即使他们不去往新业务拓展的话，传统业务也会萎缩。所以，与其说公司的传统业务受到了新业务的冲击，不如说公司本身就受到传统业务萎缩带来的冲击，而发展新业务是抵御这种冲击的必然之路。”

电子发票和互联网彩票之所以让人充满想象的另一大原因在于：这将极大地打开公司未来的成长空间。张爽认为，“如果新业务能够做成功的话，它的市场空间应该更大，集中度会更高，业务模式也完全不同。传统票据印刷附加值相对较低，而如果拓展到信息服务业的话，可延伸服务的领域、盈利模式，探讨空间都比较大。”

东港股份的转型发展刚刚开始，还远没有结束。齐利国指出：“我们未来的转型不会仅仅局限于电子发票和互联网彩票，而是会基于公司的优势继续向其他项目拓展。”

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